"Hansabanko" finansų rinkų tarnybos ("Hansabank Markets") analitikai investuotojams rekomenduoja laikyti "Rytų Skirstomųjų Tinklų" akcijas
2007-03-21 Atgal į sąrašą
"Hansabanko" finansų rinkų tarnybos ("Hansabank Markets") analitikai klientams parengė akcinės bendrovės "Rytų Skirstomieji Tinklai" (RST) analizę. Šiandien išleistoje apžvalgoje analitikai įvertino RST vienos akcijos vertę 3.80 lito ir investuotojams rekomenduoja jas laikyti.
"Ateinančius kelis metus mes prognozuojame gan spartų 11.6% įmonės pajamų augimą, dėl nuolat šalyje augančio elektros energijos suvartojimo (~4.5% per metus) ir numanomai didėsiančių viršutinių elektros kainų ribų," - apžvalgą komentavo "Hansabanko" finansų rinkų tarnybos analitikas Donatas Užkurėlis. "Tačiau per ateinančius kelis metus mes prognozuojame nuosaikesnį įmonės pelno augimą, dėl numanomai didėsiančių elektros energijos pirkimo kainų bei valstybinio elektros kainų reguliavimo." Šiems metams prognozuojamas EBITDA pelnas 216.3 mln. litų arba 5.5% didesnis nei pernai.
Investuotojai turėtų atkreipti dėmesį į tai, kad RST šiuo metu beveik visus pinigų srautus iš įmonės veiklos nukreipia į kapitalines investicijas: elektros paskirstymo tinklo plėtrą bei atnaujinimą. Savo ruožtu, tai riboja laisvų pinigų kiekį, kuris gali būti išmokėtas dividendais. Šiais metais įmonė planuoja investuoti apie 210 mln. litų, panašios investicijos numatomos ir ateinančiais metais, o tai beveik atitinka prognozuojamus pinigų srautus iš įmonės veiklos.
Remdamiesi apžvalgoje pristatomomis įmonės veiklos prognozėmis ir diskontuotų pinigų srautų metodu analitikai apskaičiavo vienos RST akcijos vertę - 3.80 lito. Nustatyta akcijų vertė 5% viršija rinkoje buvusią šių akcijų kainą (3.62 lito). "Akcijas rekomenduojame laikyti tada, kai nustatyta vertė viršija rinkos kainą maždaug 0 - 10%. Manome, kad rekomendacija laikyti šias akcijas yra adekvati, įvertinus esamą įmonės veiklą bei galimybę, kad įmonė gali būti įtraukta kuriant nacionalinio investuotojo bendrovę, kuri gali dalyvauti naujos atominės elektrinės projekte, taip pat dalyvauti jungiant Lietuvos elektros tinklus su Lenkijos ir Švedijos tinklais." - sakė D.Užkurėlis.
D.Užkurėlio teigimu, atsižvelgiant į šiems metams prognozuojamus įmonės akcijų kainos nustatymo rodiklius, dabartinė RST akcijos kaina pagal daugelį iš jų yra gan panaši į analogiškų Europos bendrovių rodiklius. Tačiau lyginant pagal grynojo pelno rodiklius, RST yra kelis kartus brangesnė.
Tuo tarpu, lyginant pelnu grįstus RST kainos rodiklius su analogišku VST rodikliais, RST yra apie 35% brangesnė nei VST. "Nors VST ir RST iš esmės yra labai panašios įmonės, tiek verslo pobūdžiu, tiek kainodaros reguliavimu, tačiau jų pelningumas ir akcijų įvertinimas biržoje skiriasi. Mes šį skirtumą aiškintume dvejopai. RST akcijos kainai didelės įtakos turi numanomi lūkesčiai dėl galimo įmonės pelningumo didėjimo ateityje, o taip pat lūkesčiai dėl įmonės galimo dalyvavimo nacionalinio investuotojo projekte. Tuo tarpu VST akcijos kainos augimą riboja mažas apyvartoje esančių akcijų skaičius (apie 2.9% nuo visų akcijų) bei labai nedidelis akcijų likvidumas. Žvelgiant iš ilgalaikių perspektyvų, fundamentalių priežasčių, pateisinančių tokį didelį šių dviejų įmonių kainų skirtumą, mes nematome." - sakė D.Užkurėlis.
